符合预期！8月LPR报价均维持不变

8月LPR报价“按兵不动”。

东方金诚首席宏观分析师王青分析认为，7月两个期限品种LPR报价刚刚分别下调10个基点，加之本次报价前央行主要政策利率保持稳定，因此8月两个期限品种LPR报价不变符合市场普遍预期。

“上月LPR报价下调后，当前的重点是引导企业和居民信贷利率跟进下调；与此同时，考虑到现阶段宏观经济总体上保持着回升向好势头，各类风险得到有效控制，货币政策有条件坚持稳健基调，连续下调政策利率并引导LPR报价跟进连续下调的必要性不大。”王青称。

值得关注的是，8月15日，央行公告称，到期的MLF将于8月26日续做。当天，央行开展5777亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%，维护银行体系流动性合理充裕。Wind数据显示，当日有71亿元逆回购和4010亿元MLF到期。

王青称，未来一段时期每月15日仍是MLF到期日，将MLF操作日期调整为25日后，需要在这段时期内解决市场流动性衔接问题，避免资金面在MLF到期日大幅收紧，这是逆回购操作加量的一个原因。

中国民生银行首席经济学家温彬认为，央行公告将于8月26日进行月内MLF续做，进一步释放了MLF操作常规性后延至25日的信号。通过将MLF续做时间推迟至LPR报价时间之后，进一步弱化了MLF利率的政策利率属性，更加强化7天期回购操作利率作为主要政策利率，逐步疏通由短及长的利率传导关系，持续促进金融机构提升自主定价能力。

银河证券研报认为，未来MLF的投放有可能固定在25日左右，可能基于两点考虑:第一，7天逆回购做为政策利率，其调整将释放货币政策的明确信号，调整时点可能放在LPR报价日当天或之前。MLF的投放和价格调整将发生在LPR报价公布日之后，表明只是跟随，防止模糊政策信号。第二，月末流动性季节性紧张，容易出现市场基准利率大幅偏离政策利率的情况。未来以价格型调控为主，需要加强政策利率对市场基准利率的固定作用，减少市场基准利率的偏离幅度和波动，选择在月末操作有利于平抑波动。

展望后市，王青认为，年内LPR报价还有小幅下调空间。综合考虑经济运行态势及物价水平，四季度央行还有可能再度下调主要政策利率，也就是7天期逆回购利率，下调幅度估计在10到20个基点，届时将引导LPR报价跟进下调。

王青还称，未来除政策降息引导LPR报价下调外，近期银行启动新一轮存款利率下调，增加报价行下调LPR报价的动力。未来在提高LPR报价质量过程中，也不排除政策利率保持不变，LPR报价单独下调的可能性。

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